שיעור התשואה החשבונאי הוא שיעור ההחזר הצפוי על השקעה. החישוב הוא הרווח החשבונאי מהפרויקט, חלקי ההשקעה הראשונית בפרויקט. ניתן היה לקבל פרויקט אם המדד יניב אחוז העולה על שיעור מכשולים מסוים המשמש את החברה כשיעור התשואה המינימלי שלה. הנוסחה לשיעור התשואה החשבונאי היא:
רווח חשבונאי שנתי ממוצע ÷ השקעה ראשונית = שיעור החזר חשבונאי
בנוסחה זו, הרווח החשבונאי מחושב כרווח הקשור לפרויקט תוך שימוש בכל הצבירות וההוצאות שאינן במזומן הנדרשות במסגרת GAAP או IFRS (לפיכך, הוא כולל את עלויות הפחת וההפחתות). אם הפרויקט כרוך בהפחתת עלויות במקום להרוויח רווח, אז המונה הוא סכום החיסכון בעלויות שנוצר על ידי הפרויקט. למעשה, אם כן, הרווח מחושב על בסיס צבירת החשבונאות, ולא על בסיס המזומנים. כמו כן, ההשקעה הראשונית מחושבת כהשקעת הרכוש הקבוע בתוספת כל שינוי בהון החוזר שנגרם על ידי ההשקעה.
תוצאת החישוב מתבטאת באחוזים. לפיכך, אם חברה מקרינה שהיא תרוויח רווח שנתי ממוצע של 70,000 $ בהשקעה ראשונית של 1,000,000 $, אז לפרויקט יש תשואה חשבונאית של 7%.
ישנן מספר בעיות חמורות במושג זה:
ערך זמן של כסף . המדד אינו גורם לערך הזמן של הכסף. לפיכך, אם קיימת כיום ריבית שוק גבוהה, ערך הזמן של הכסף יכול לקזז לחלוטין את כל הרווח המדווח על ידי פרויקט - אך שיעור התשואה החשבונאית אכן משלב גורם זה, ולכן הוא מגזים בבירור ברווחיות הפרויקטים המוצעים.
ניתוח אילוצים . המדד אינו גורם לכך שפרויקט ההון הנבחן משפיע או לא על תפוקת פעילות החברה.
תצוגת מערכת . המדד אינו מביא בחשבון את העובדה שחברה נוטה לפעול כמערכת הקשורה זו בזו, ועל כן יש לבחון באמת את הוצאות ההון מבחינת השפעתן על המערכת כולה, ולא על בסיס עצמאי.
השוואה . המדד אינו הולם להשוואה בין פרויקט לפרויקט אחר, שכן ישנם גורמים רבים אחרים מאשר שיעור התשואה שיש לקחת בחשבון, ולא ניתן לבטא את כולם כמותית.
תזרים מזומנים . המדד כולל את כל ההוצאות שאינן מזומנות, כגון פחת והפחתות, ולכן אינו מגלה את התשואה לתזרים המזומנים האמיתי שחווה עסק.
סיכון מבוסס זמן . אין התחשבות בסיכון המוגבר בשונות התחזיות המתעוררת לאורך תקופה ארוכה.
בקיצור, שיעור התשואה החשבונאית אינו בשום דרך שיטה מושלמת להערכת פרויקט הוני, ולכן יש להשתמש בו (אם בכלל) רק בשיתוף עם מספר כלי הערכה אחרים. בפרט, עליכם למצוא כלי אחר לטיפול בערך הזמן של הכסף ובסיכון הכרוך בהשקעה ארוכת טווח, מכיוון שכלי זה אינו מספק זאת. מדידות החלפה אפשריות הן ערך נוכחי נטו, שיעור התשואה הפנימי וניתוח אילוצים. אמצעי זה יועיל ביותר לבדיקת השקעות לטווח הקצר, כאשר ההשפעה על ערך הזמן של הכסף מופחתת.
תנאים דומים
שיעור התשואה החשבונאי ידוע גם בשיעור התשואה הממוצע או בשיעור התשואה הפשוט.
