תקופת ההחזר היא הזמן הדרוש להחזרת הסכום שהושקע בנכס מתזרים המזומנים הנקי שלו. זוהי דרך פשוטה להעריך את הסיכון הכרוך בפרויקט המוצע. השקעה עם תקופת החזר קצר יותר נחשבת לטובה יותר, שכן ההוצאה הראשונית של המשקיע נמצאת בסיכון לפרק זמן קצר יותר. החישוב המשמש לגזירת תקופת ההחזר מכונה שיטת ההחזר. תקופת ההחזר מתבטאת בשנים ושברים של שנים. לדוגמא, אם חברה משקיעה 300,000 $ בקו ייצור חדש, וקו הייצור מייצר אז תזרים מזומנים חיובי של 100,000 $ לשנה, אז תקופת ההחזר היא 3.0 שנים (300.000 $ השקעה ראשונית ÷ 100,000 $ החזר שנתי).
הנוסחה לשיטת ההחזר היא פשטנית: חלק את הוצאות המזומנים (שלפי ההנחה מתרחשות כולה בתחילת הפרויקט) בכמות תזרים המזומנים נטו שנוצר מהפרויקט בשנה (ההנחה היא שהיא זהה בכל שָׁנָה).
דוגמא לתקופת ההחזר
אלסקה לומבר שוקלת לרכוש מסור להקה בעלות של 50,000 דולר ואשר תניב 10,000 דולר לשנה של תזרים מזומנים נטו. תקופת ההחזר עבור השקעת הון זו היא 5.0 שנים. אלסקה שוקלת גם לרכוש מערכת מסוע תמורת 36,000 דולר, מה שיוזיל את עלויות ההובלה של המנסרה ב -12,000 דולר בשנה. תקופת ההחזר עבור השקעת הון זו היא 3.0 שנים. אם לאלסקה יש מספיק כספים להשקעה באחד מהפרויקטים הללו, ואם היא רק משתמשת בשיטת ההחזר כבסיס להחלטת ההשקעה שלה, היא הייתה רוכשת את מערכת המסועים, מכיוון שיש לה תקופת החזר קצרה יותר.
יתרונות וחסרונות של שיטת ההחזר
תקופת ההחזר שימושית מנקודת מבט של ניתוח סיכונים, שכן היא נותנת תמונה מהירה של משך הזמן בו ההשקעה הראשונית תהיה בסיכון. אם היית מנתח השקעה פוטנציאלית בשיטת ההחזר, היית נוטה לקבל השקעות אלה עם תקופות החזר מהירות ולדחות את ההשקעות הארוכות יותר. זה נוטה להיות שימושי יותר בענפים שבהם השקעות מתיישנות במהירות רבה, ושבהם תשואה מלאה של ההשקעה הראשונית היא דאגה רצינית. אף כי נעשה שימוש נרחב בשיטת ההחזר בשל פשטותה, היא סובלת מהבעיות הבאות:
אורך חיי הנכס . אם תוחלת החיים השימושית של הנכס פגה מיד לאחר שהוא מחזיר את ההשקעה הראשונית, אז אין אפשרות לייצר תזרימי מזומנים נוספים. שיטת ההחזר אינה כוללת הנחה כלשהי לגבי אורך חיי הנכס.
תזרימי מזומנים נוספים . התפיסה אינה מתחשבת בקיומם של תזרימי מזומנים נוספים העשויים לנבוע מהשקעה בתקופות שלאחר השגת ההחזר המלא.
מורכבות תזרים מזומנים . הנוסחה פשטנית מכדי להסביר את מספר רב של תזרימי המזומנים שנוצרים בפועל עם השקעה הונית. לדוגמה, השקעות במזומן עשויות להידרש בכמה שלבים, כגון הוצאות מזומנים עבור שדרוגים תקופתיים. כמו כן, תזרים המזומנים עשוי להשתנות באופן משמעותי לאורך זמן, משתנה בהתאם לדרישת הלקוחות ולכמות התחרות.
רווחיות . שיטת ההחזר מתמקדת אך ורק בזמן הנדרש להחזר ההשקעה הראשונית; זה בכלל לא עוקב אחר הרווחיות האולטימטיבית של פרויקט. לפיכך, השיטה עשויה להצביע על כך שפרויקט בעל החזר קצר אך ללא רווחיות כוללת הוא השקעה טובה יותר מאשר פרויקט הדורש החזר ארוך טווח אך בעל רווחיות משמעותית לטווח הארוך.
ערך זמן של כסף . השיטה אינה מתחשבת בערך הזמן של הכסף, כאשר מזומנים שנוצרו בתקופות מאוחרות יותר שווים מזומנים שנצברו בתקופה הנוכחית. וריאציה בנוסחת תקופת ההחזר, המכונה נוסחת ההחזר המהוון, מבטלת חשש זה על ידי שילוב ערך הזמן של הכסף בחישוב. שיטות ניתוח תקצוב הוניות אחרות הכוללות את ערך הזמן של כסף הן שיטת הערך הנוכחי נטו ושיעור התשואה הפנימי.
כיוון נכסים פרטני . רכישות של נכסים קבועים רבות נועדו לשפר את היעילות של פעולה אחת, שאינה חסרת תועלת לחלוטין אם קיים צוואר בקבוק בתהליך במורד הזרם מאותה פעולה המגביל את יכולתו של העסק לייצר תפוקה רבה יותר. הנוסחה לתקופת ההחזר אינה מביאה את תפוקת המערכת כולה, אלא רק פעולה ספציפית. לפיכך, השימוש בו הוא יותר ברמה הטקטית מאשר ברמה האסטרטגית.
ממוצע שגוי . מכנה החישוב מבוסס על תזרימי המזומנים הממוצעים מהפרויקט לאורך מספר שנים - אך אם תזרימי המזומנים החזויים הם בעיקר בחלק של התחזית הרחוקה ביותר בעתיד, החישוב יניב באופן שגוי תקופת החזר שהיא מוקדמת מדי . הדוגמה הבאה ממחישה את הבעיה.
דוגמה לשיטת החזר כספי מס '2
ABC אינטרנשיונל קיבלה הצעה ממנהל, המבקשת להוציא 1,500,000 $ על ציוד שיביא לזרימת מזומנים בהתאם לטבלה הבאה:
