לְמַמֵן

הגדרת ערך מוסף לבעלי המניות

ערך מוסף של בעלי מניות הוא מדד לערך המצטבר של עסק למי שהשקיע בו. בעיקרו של דבר, החישוב מראה את כמות הרווחים הנוספים שמייצרת חברה למשקיעיה העולה על עלות הכספים שלה. הוא מספק מידע רלוונטי יותר מנתון הרווח הנקי המדווח בדרך כלל על ידי עסק, מכיוון שרווח נקי לבדו אינו לוקח בחשבון את עלות הכספים. החישוב הוא:

רווח תפעולי נקי לאחר מס - עלות הון = ערך מוסף של בעלי המניות

כמה נקודות לגבי החישוב הן:

  • רק הרווחים התפעוליים כלולים בחישוב, ובכך לא כולל את ההשפעות הזרות של הכנסות או הוצאות הקשורות לנושאי מימון או פריטים חריגים.

  • עלות ההון מורכבת מעלות חוב והון עצמי ממוצעת משוקללת של החברה, הכוללת מניות מועדפות.

בעת שימוש במדידה זו, שים לב לבעיות הבאות:

  • ביצועי החברה ועלות חובה קשורים זה לזה. כלומר, המלווים יגדילו את עלות הכספים אם תוצאות החברה יירדו, מה שמגדיל את עלות ההון ולכן מקטין את תוצאת הערך המוסף של בעלי המניות. לפיכך, ביצועי ירודה של החברה נוטים לגרום לירידה מואצת במדידה זו. ההפך נכון גם כאשר הביצועים משתפרים.

  • המדידה צריכה להיות מבוססת על 12 החודשים האחרונים של הביצוע על בסיס מתגלגל, כדי לתת את התוצאות העדכניות ביותר. למדידות ארוכות טווח המבוססות על תוצאות היסטוריות ישנות עשויה להיות רלוונטית מעט, במיוחד אם חל לאחרונה שינוי משמעותי בביצועי החברה.

  • עלול להיות קשה לברר את עלות ההון אם חברה מוחזקת באופן פרטי, ולכן מומלץ להגביל את השימוש במדידה זו לחברות בבעלות ציבורית.