נוסחת עלות ההון היא העלות המשולבת של חוב והון שהחברה רכשה על מנת לממן את פעילותה. זה חשוב מכיוון שהחלטות השקעה של חברה הקשורות לפעילות חדשה צריכות תמיד להביא לתשואה העולה על עלות ההון שלה - אם לא, אז החברה לא מייצרת תשואה למשקיעים שלה.
כיצד לחשב את עלות ההון
עלות ההון מורכבת מעלויות החוב, המניות המועדפות והמניות הרגילות. הנוסחה לעלות ההון מורכבת מחישובים נפרדים עבור כל שלושת הפריטים הללו, אשר לאחר מכן יש לשלב כדי להפיק את עלות ההון הכוללת על בסיס ממוצע משוקלל. כדי להפיק את עלות החוב, הכפל את הוצאות הריבית הקשורות לחוב בהפוך מאחוזי שיעור המס, וחלק את התוצאה בגובה החוב החוב. סכום החוב העומד לרשותו המשמש במכנה צריך לכלול דמי עסקה הקשורים לרכישת החוב, וכן פרמיות או הנחות במכירת החוב. יש להפחית בהדרגה את העמלות, הפרמיות או ההנחות לאורך חיי החוב, כך שהסכום הכלול במכנה יקטן עם הזמן.הנוסחה לעלות החוב היא כדלקמן:
(הוצאות ריבית x (1 - שיעור מס) ÷
סכום החוב - אגרות רכישת חוב + פרמיה על חוב - הנחה על חוב
עלות המניה המועדפת היא חישוב פשוט יותר, שכן תשלומי ריבית ששולמו בצורת מימון זו אינם ניתנים לניכוי מס. הנוסחה היא כדלקמן:
הוצאות ריבית ÷ כמות המניות המועדפות
חישוב עלות המניה הרגילה מחייב חישוב מסוג אחר. היא מורכבת משלושה סוגים של תשואה: תשואה ללא סיכון, שיעור תשואה ממוצע שצפוי מקבוצת מניות רחבה, ותשואה דיפרנציאלית המבוססת על הסיכון של המניה הספציפית בהשוואה ל קבוצת המניות הגדולה יותר. שיעור התשואה ללא סיכון נגזר מהתשואה על ביטחון ממשלתי אמריקאי. את שיעור התשואה הממוצע ניתן לגזור מכל אשכול גדול של מניות, כמו סטנדרד אנד פורס 500 או תעשיות דאו ג'ונס. התשואה הקשורה לסיכון נקראת בטא של מניה; הוא מחושב ומתפרסם באופן קבוע על ידי כמה שירותי השקעה עבור חברות בבעלות ציבורית, כגון Value Line. ערך בטא של פחות מאחד מציין רמה של סיכון בשיעור תשואה נמוך מהממוצע,ואילו בטא הגדולה מאחת מעידה על מידת עלייה בסיכון בשיעור התשואה. בהתחשב במרכיבים אלה, הנוסחה למחיר המניה הרגילה היא כדלקמן:
תשואה ללא סיכון + (בטא x (תשואה ממוצעת ממוצעת - תשואה ללא סיכון))
לאחר ביצוע כל החישובים הללו, יש לשלבם על בסיס ממוצע משוקלל כדי להפיק את עלות ההון המשולבת לחברה. אנו עושים זאת על ידי הכפלת העלות של כל פריט בכמות המימון החוב המשויך אליו, כפי שצוין בטבלה הבאה:
