לְמַמֵן

ניתוח מבנה הון

ניתוח מבנה ההון הוא הערכה תקופתית של כל רכיבי מימון החוב וההון המשמשים עסק. כוונת הניתוח היא להעריך איזה שילוב של חוב והון עצמי צריך להיות לעסק. תמהיל זה משתנה לאורך זמן על סמך עלויות החוב וההון והסיכונים אליהם נתון העסק. ניתוח מבנה ההון מוגבל בדרך כלל לחובות קצרי טווח, חכירות, חובות לטווח ארוך, מניות מועדפות ומניות רגילות. הניתוח עשוי להיות על בסיס מתוזמן באופן קבוע, או שהוא עלול להיות מופעל על ידי אחד מהאירועים הבאים:

  • הפדיון הקרוב של מכשיר חוב, שעשוי שיהיה צורך להחליף אותו או לשלם אותו

  • הצורך למצוא מימון לרכישת נכס קבוע

  • הצורך לממן רכישה

  • דרישה של משקיע מרכזי שהעסק יקנה מניות בחזרה

  • דרישה של משקיעים לדיבידנד גדול יותר

  • שינוי צפוי בריבית השוק

כאשר אתה עוסק בניתוח מבנה הון, שקול את השאלות הבאות:

  • כיצד משפיע מבנה ההון הנוכחי או הצפוי על כל התנאי הלוואה, כגון יחס החוב להון? אם ההשפעה שלילית, יתכן שלא ניתן יהיה לרכוש חוב נוסף, או שיהיה צורך לפרוע חוב קיים.

  • האם יש מעברי חוב יקרים שניתן לשלם? זה כולל דיון בשימושים אלטרנטיביים עבור כל מזומן זמין, שיכול להיות מועסק יותר ברווחיות במקומות אחרים.

  • האם השימושים במזומן בתחום עסקי החברה מתחילים לרדת? אם כן, האם הגיוני יותר להחזיר מזומנים למשקיעים באמצעות רכישת מניות בחזרה או הנפקת דיבידנדים נוספים?

  • האם הנסיבות הכספיות של החברה כל כך קשות שיהיה קשה יותר להשיג הלוואות בעתיד? אם כן, האם הגיוני לארגן מחדש את הפעילות לשיפור הרווחיות ובכך לפתוח מחדש את חלופת המימון הזו?

  • האם מנהל קשרי המשקיעים רוצה להקים קומה למחיר המניות של החברה? ניתן להשיג זאת על ידי השתתפות בתוכנית רכישה חוזרת של מניות המופעלת בכל פעם שמחיר המניה יורד מתחת לסכום מסוים.

  • האם החברה רוצה להשיג דירוג מסוים לאג"ח שלה? אם כן, יתכן שהיא תצטרך לארגן מחדש את תמהיל המימון שלה כדי להיות שמרני יותר, ובכך לשפר את הסיכויים להחזר המשקיעים על ידי החברה בגין רכישות איגרות החוב של החברה.