מערכת התיישבות מקושרת רציפה

מערכת הפשרה הצמודה הרציפה נועדה להפחית את הסיכון הכרוך בסילוק עסקאות מטבע חוץ. הסדר מטבע חוץ מהווה סיכון של צד אחד לברירת מחדל לפני השלמת העסקה, משום שההסדר מתבצע דרך חשבונות בבנקים המתכתבים במדינות בהן מונפקים המטבעות הרלוונטיים. מכיוון שמערכות התשלומים הלאומיות השונות ממוקמות באזורי זמן שונים ברחבי העולם, ככל הנראה צד אחד של עסקת מטבע חוץ יוסדר לפני הצד השני של העסקה. לדוגמא, תשלומי דולר מסולקים מאוחר יותר מתשלומי אירו, אשר בתורם מסולקים מאוחר מתשלומי ין. לפיכך, מישהו שקונה בדולרים ומשלם ביורו, יסדיר את הצד האירו של התשלום לפני שיקבל דולרים.אם הצד שכנגד היה נכשל בעיצומה של עסקה זו, יוזם העסקה היה משלם דולרים אך מאבד את האירו המקוזז. סיכון זה נקרא סיכון התנחלויות.

כדי להימנע מסיכון זה תוך כדי זירוז תהליך ההסדר, התאגדו מספר בנקים גדולים כדי ליצור את מערכת ההסדר המשולב (CLS). המערכת מופעלת על ידי CLS בנק אינטרנשיונל, שהבנקים המייסדים ממנו הם בעלי מניות. בנקים אחרים יכולים להגיש את עסקאות מטבע החוץ שלהם באמצעות בנקים חברים אלה. ניתן להסדיר את המטבעות הבאים במערכת CLS:

• דולר אוסטרלי

• שקל ישראלי

• ראנד דרום אפריקאי

• פאונד בריטי

• ין יפני

• דולר סינגפורי

• דולר קנדי

• קוריאנית ניצחה

• כתר שוודי

• כתר דני

• פזו מקסיקני

• פרנק שוויצרי

• יוֹרוֹ

• דולר ניו זילנדי

• דולר אמריקאי

• דולר הונג קונגי

• כתר נורבגי

CLS מנהלת חשבון שהבנק המרכזי שולט בכל אחד מהמטבעות שלעיל. כמו כן, לכל בנק חבר ב- CLS יש חשבון משלו ב- CLS, אשר מחולק לחשבון משנה לכל מטבע. הבנקים החברים מגישים את עסקאות מטבע החוץ שלהם ל- CLS, המשתמשת במערכת סילוק ברוטו לחיוב חשבונו של משתתף במטבע אחד, ובמקביל מזכה את חשבונו במטבע אחר. אם לבנק חבר יש עמדת חיוב נטו במטבע מסוים, CLS מחייבת שיהיו לו יתרות מספיקות בחשבונות המשנה האחרים שלו (פחות מרווח קטן כדי להסביר תנודות אפשריות בשערי החליפין במהלך היום) כדי לשמש כבטוחה עבור עמדת חיוב. אם עמדת החיוב של בנק חבר חור ממגבלה שנקבעה מראש,ואז הבנק הזה צריך לחדש את חשבון המשנה שלו במטבע שיש לו את עמדת החיוב.

זרימת תהליך ההסדר של CLS נועדה לבנקים החברים לשלוח את פרטי עסקאות המט"ח שלהם ל- CLS במהלך היום, ולאחר מכן CLS יוצר לוח זמנים של תשלומים נטו שעל הבנקים החברים לשלם ל- CLS. לאחר מכן CLS מעבדת את שני הצדדים של כל עסקת מטבע חוץ, כך שחשבון בנק חבר אחד מחויב ואילו חשבונו של בנק חבר אחר זוכה. CLS מעבדת עסקאות אלה על בסיס ראשוני והתחלתי. אם, במהלך רצף העיבוד, עמדת המזומנים של בנק חבר מול CLS תהיה נמוכה מדי, CLS תתרחק הצידה ותדחה את עסקאותיה הנותרות עד למסירת כספים נוספים על ידי הבנק החבר.

לאחר שה- CLS השלימה את התהליך הזה, היא מעבירה את היתרות המעודכנות של ההתנחלויות בחשבונות שהבנקים החברים מחזיקים בבנקים המרכזיים בארצות מולדתם. מכיוון שתשלומים אלה הם תוצאה של צבירה של מספר רב של עסקאות קטנות יותר, הם על בסיס נטו. יש להסתיים בעיבוד זה במהלך חמש שעות המכסה את שעות העסקים החופפות של מערכות ההתיישבות הלאומיות המשתתפות.

כיצד CLS משפיע על התאגיד? זה נותן לגזבר מידע מדויק על מתי ייערכו התנחלויות במטבעות שונים, שקודם היה קשה לחזות אותם בדיוק. עם מידע טוב יותר על הסדרת מטבע חוץ, צוות האוצר יכול כעת לייעל את אסטרטגיית ההשקעה לטווח הקצר.