לְמַמֵן

תזרים מזומנים חופשי

תזרים מזומנים חופשי הוא השינוי הנקי במזומן שנוצר מפעילות העסק בתקופת דיווח, בניכוי הוצאות מזומנים להון חוזר, הוצאות הון ודיבידנד באותה תקופה. זהו אינדיקטור חזק ליכולתה של ישות להישאר בעסקים, שכן תזרימי מזומנים אלה נדרשים לתמיכה בפעילות ולתשלום עבור הוצאות הון שוטפות.

כיצד לחשב תזרים מזומנים חינם

נוסחת תזרים המזומנים החופשית היא:

תזרים מזומנים חופשי = תזרים מזומנים תפעולי - שינויים בהון חוזר - הוצאות הון - דיבידנדים

חישוב תזרים המזומנים החופשי לגוף ללא כוונת רווח שונה במקצת מכיוון שעמותה אינה מנפיקה דיבידנדים. במצב זה, הנוסחה המתוקנת היא:

תזרים מזומנים ללא מטרות רווח = תזרים מזומנים תפעולי - שינויים בהון חוזר - הוצאות הוניות

מרכיב "תזרים המזומנים התפעולי" במשוואה מחושב כ:

תזרים מזומנים תפעולי = רווח נקי + פחת + הפחתות

החשיבות של תזרים מזומנים חופשי

מודל תזרים המזומנים החופשי חשוב מכיוון שהוא מהווה אינדיקטור לבריאותו הכלכלית של העסק, ובמיוחד ליכולתו להשקיע בהזדמנויות עסקיות חדשות. המודל משמש גם את המשקיעים כדי לאמוד את כמות תזרים המזומנים שעשוי להיות זמין לחלוקה להם בצורה של דיבידנדים. עם זאת, יכולים להיות מגוון מצבים בהם חברה יכולה לדווח על תזרים מזומנים חופשי חיובי, ואשר נובעות מנסיבות שלא בהכרח קשורות למצב בריא לטווח ארוך. לדוגמה, תזרים מזומנים חופשי חיובי יכול להיגרם על ידי:

  • מכירת נכסי חברות מרכזיים

  • קיצוץ או עיכוב של הוצאות הון

  • עיכוב תשלום חשבונות לתשלום

  • זירוז קבלות עם הנחות בתשלום מוקדם בעלות גבוהה

  • חזית דיבידנד

  • קיצוץ בהוצאות התחזוקה העיקריות

  • צמצום הוצאות השיווק

  • גידול עליות שכר מתוזמנות

  • קבלת תשלום מקדמה גדול מלקוח

  • התקשרות בהסדרי מכירה והשכרה של נכסי מפתח

בדוגמאות אלה נקטה ההנהלה בצעדים להפחתת הכדאיות לטווח הארוך של העסק על מנת לשפר את תזרימי המזומנים החופשיים לטווח הקצר. פעולות אחרות, כמו זירוז גביית חשבונות שקיבלו באמצעות שינויים בתנאי התשלום או מעבר למערכות ייצור בדיוק בזמן, יכולות להועיל לעסק תוך צמצום תזרימי המזומנים היוצאים שלו.

תזרים מזומנים חופשי יכול להיות מושפע גם משיעור הצמיחה של העסק. אם חברה צומחת במהירות, היא דורשת השקעה משמעותית בחשבונות חייבים ובמלאי, מה שמגדיל את השקעת ההון החוזר שלה ולכן מקטין את כמות תזרים המזומנים החופשי. לעומת זאת, אם עסק מצטמצם, הוא ממיר חלק מההון החוזר שלו חזרה למזומן, כאשר החייבים משולמים וחיסול המלאי, וכתוצאה מכך גדל תזרים המזומנים החופשי.

שיקול נוסף הוא יכולתו של עסק להחזיר מזומנים מחברה בת. אם חברת בת מסתלקת כמויות אדירות של מזומנים, אין זה משנה להורה התאגידי אם היא אינה יכולה לגשת למזומנים, עקב בקרות מחמירות על החזרת מזומנים על ידי הממשלה הרלוונטית.

לפיכך, עליך להיות מודע למצב הכללי ולכיוון האסטרטגי של עסק כאשר אתה מעריך אם תזרימי המזומנים החופשיים שלו מועילים או לא.