לְמַמֵן

סקירה כללית של תקצוב הון

תקצוב הון הוא תהליך הניתוח והדירוג של פרויקטים המוצעים כדי לקבוע אילו ראויים להשקעה. התוצאה נועדה להיות תשואה גבוהה על הכספים המושקעים. ישנן שלוש שיטות כלליות להחליט אילו פרויקטים מוצעים צריכים להיות מדורגים גבוה יותר מאשר פרויקטים אחרים, שהם (בסדר ההעדפות היורד):

  1. ניתוח תפוקה . קובע את ההשפעה של השקעה על התפוקה של מערכת שלמה.

  2. ניתוח תזרים מזומנים מוזל . משתמש בשיעור היוון לקביעת הערך הנוכחי של כל תזרימי המזומנים הקשורים לפרויקט המוצע. נוטה ליצור שיפורים על בסיס מקומי, ולא עבור המערכת כולה, וכפוף לתוצאות שגויות אם תחזיות תזרים המזומנים אינן נכונות.

  3. ניתוח החזר כספי . מחשבת כמה מהר אתה יכול להרוויח בחזרה את ההשקעה שלך; הוא יותר מדד להפחתת סיכון מאשר להחזר השקעה.

נקודות החלטה אלה על תקצוב ההון מתוארות בסעיפים הבאים.

ניתוח תפוקה

על פי ניתוח התפוקה, הרעיון המרכזי הוא שחברה שלמה פועלת כמערכת אחת, שמייצרת רווח. לפי תפיסה זו, תקצוב הון סובב סביב ההיגיון הבא:

  1. כמעט כל עלויות מערכת הייצור אינן משתנות עם מכירות הפרט; כלומר, כמעט כל עלות היא הוצאה תפעולית; לָכֵן,

  2. עליכם למקסם את תפוקת המערכת כולה בכדי לשלם עבור הוצאות התפעול; ו

  3. הדרך היחידה להגדיל את התפוקה היא למקסם את התפוקה שעוברת דרך צוואר הבקבוק.

כתוצאה מכך, עליך לתת את הדעת העיקרית לאותן הצעות לתקצוב הון המשפיעות לטובה על התפוקה העוברת במבצע צוואר הבקבוק.

אין זה אומר שכל ההצעות האחרות לתקצוב הון יידחו, מכיוון שישנן מספר רב של השקעות אפשריות שיכולות להפחית עלויות במקומות אחרים בחברה, ולכן ראוי לבחון אותן. עם זאת, התפוקה חשובה יותר מהפחתת עלויות, שכן לתפוקה אין מגבלה עליונה תיאורטית, בעוד שניתן להפחית את העלויות לאפס בלבד. בהתחשב בהשפעה האולטימטיבית הגדולה יותר על הרווחים של תפוקה על פני הפחתת עלויות, כל הצעה שאינה צוואר בקבוק פשוט אינה חשובה באותה מידה.

ניתוח תזרים מזומנים מוזל

כל השקעה הונית כוללת זרם מזומנים ראשוני לתשלום עבורה, ואחריו תמהיל של תזרים מזומנים בצורת הכנסות, או ירידה בתזרים המזומנים הקיים הנגרם מהוצאות שהוצאו. אנו יכולים לפרוש מידע זה בגיליון אלקטרוני כדי להציג את כל תזרימי המזומנים הצפויים לאורך חיי השימוש של ההשקעה, ואז להחיל ריבית ניכיון המפחיתה את תזרימי המזומנים למה שהם שווים במועד הנוכחי. חישוב זה מכונה ערך נוכחי נקי. הערך הנוכחי הנקי הוא הגישה המסורתית להערכת הצעות הון, מכיוון שהוא מבוסס על גורם יחיד - תזרימי מזומנים - שיכול לשמש כדי לשפוט כל הצעה שתגיע מכל מקום בחברה.

לדוגמא, חברת ABC מתכננת לרכוש נכס שהוא מצפה שיניב תזרימי מזומנים חיוביים לחמש השנים הקרובות. עלות ההון שלו היא 10%, והיא משתמשת בשיעור ההיוון לבניית הערך הנוכחי הנקי של הפרויקט. הטבלה הבאה מציגה את החישוב: