לְמַמֵן

הערך הנוכחי של התמיד

מושג התמיד מתייחס לסדרה אינסופית של תזרימי מזומנים זהים. לרוב הוא מיושם על ניתוח תזרים מזומנים מוזל, כאשר זרם תזרימי מזומנים זה מהוון לערכו הנוכחי. היישום הספציפי הוא לצבירה של כל תזרימי המזומנים מעבר לטווח התאריכים שלגביהם צופים תזרים מזומנים מדויק יותר, הנקרא ערך המסוף של פרויקט. ניתן לחשב את ערך הטרמינל באמצעות נוסחת התמיד, המשתמשת בשלבים הבאים:

  1. העריך את תזרימי המזומנים הקשורים לשנה האחרונה של התחזיות, וסלק מסכום זה פריטים חריגים שלא צפויים להופיע שוב בשנים מאוחרות יותר.
  2. העריך קצב צמיחה סביר עבור נתון תזרים מזומנים מותאם זה לשנים מאוחרות יותר. הסכום אמור להיות מקורב לקצב הצמיחה בכל המשק. קצב הצמיחה בר קיימא צריך להיות קטן למדי, ואולי אפילו להיות אפס או נתון שלילי.
  3. הפחת קצב צמיחה זה מעלות ההון המשוקללת של החברה (WACC), וחלק את התוצאה לתזרימי המזומנים המותאמים לשנה האחרונה. הנוסחה היא:

תזרים מזומנים מותאם לשנה האחרונה ÷ (WACC - קצב צמיחה)

לדוגמה, Glow Atomic סוקר את זרם ההכנסות החזוי ממפעל חדש של מיזוג היתוך שיכול לייצר חשמל לתמיד. הניתוח מחולק לתזרים מזומנים שנתי במשך 20 השנים הראשונות, ואחריו ערך מסוף. תזרים המזומנים הצפוי לשנה ה -20 הוא 10,000,000 $. זוהר צופה כי תזרימי המזומנים הללו יגדלו בשיעור של 1% לאחר מכן. לחברה WACC של 15%. על סמך מידע זה, הערך הסופי של הזדמנות ההשקעה הוא:

תזרים מזומנים של $ 10,000,000 בשנה אחרונה ÷ (15% WACC - שיעור צמיחה של 1%)

= 71,429,000 $ ערך מסוף

הערך הנוכחי של נצח יכול להשתנות אם שיעור ההיוון ישתנה. לדוגמא, אם שיעור ההיוון יורד, הדבר יגדיל את הערך הנוכחי, ולהיפך.