אג"ח מוזלת היא אג"ח שנמכרה במקור בפחות מערכה הנקוב. לחלופין, ייתכן שהיא כרגע נסחרת במחיר הנמוך משוויו הנקוב. בהתאם לנסיבות, אג"ח מוזלת יכולה לייצג הזדמנות קנייה או מכירה עבור משקיע. איגרת חוב נמכרת בהנחה לערך הנקוב שלה מאחת מהסיבות הבאות:
הפרש ריביות . ריבית השוק הנוכחית גבוהה משיעור הריבית שמשלם המנפיק, ולכן המשקיעים משלמים פחות על האג"ח על מנת להפיק ריבית אפקטיבית גבוהה יותר על השקעתם.
סיכון ברירת מחדל . המשקיעים תופסים את המנפיק בסיכון שלא לממש את אגרות החוב שהנפיקה, ולכן מוכנים למכור את איגרות החוב שלהם במחיר מופחת על מנת להימנע מסכנת מחדל.
הפחתת דירוג אשראי . כשסוכנות דירוג אשראי מפחיתה את דירוג האשראי של מנפיק, הדבר יכול לעורר היקף מכירות גבוה של משקיעים בשוק המשני, מה שמוריד את מחיר האג"ח; זו סוגיה דומה להערת הסיכון המוגדרת כברירת מחדל.
איגרת חוב עשויה להימכר בהנחה עמוקה לערכה הנקוב אם שיעור הריבית שמשלם המנפיק נמוך בהרבה משיעור הריבית בשוק. ההנחה עמוקה במיוחד כאשר המנפיק מוכר אגרות חוב של קופון אפס, כאשר על המשקיעים להסתמך על גודל ההיוון כדי להרוויח ריבית אפקטיבית כלשהי (מכיוון שהמנפיק אינו משלם ריבית). במקרים אלה, למשקיע יש אפשרות לממש רווחי הון משמעותיים כאשר האג"ח בסופו של דבר מומדות. כל איגרת חוב מהוון תעלה בהדרגה במחיר ככל שמתקרב מועד הפדיון שלה, שכן המנפיק מחזיר תמיד את הערך הנקוב של האיגרת כלומר, שום איגרת חוב אינה מוחזרת בהנחה מערכה הנקוב.
משקיע רשאי לקנות אגרות חוב הנמכרות בשוק המשני בהנחה, לא כדי להשיג ריבית גבוהה, אלא להפעלת שליטה במנפיק. נסיבה זו יכולה להיווצר כאשר המנפיק חווה קשיים פיננסיים, ולכן איגרות החוב שלה נמכרות במחיר נמוך כל כך, עד שמשקיע יכול לרכוש סכום גדול מההפצה תמורת השקעה מינימלית. שינוי זה צפוי במיוחד כאשר ניתן להמיר אגרות חוב למניות רגילות בחברה, כך שמשקיעים יכולים לקנות אג"ח במטרה לרכוש מניות במנפיק במחיר נמוך.
